دانلود کتاب Country risk: An empirical approach to estimate the probability of default in emergent markets

En este trabajo se sugiere una metodología nueva para estimar la probabilidad que un
país incumpla sus compromisos de pago de deuda. Dicha probabilidad se expresa como
función de distintas variables macroeconómicas. La metodología se basa en valorar los precios
en el mercado secundario de instrumentos de deuda (bonos) emitidos por dichos países. Los
bonos elegidos han sido los Bradies debido a que sus características institucionales son
similares para distintos emisores. La metodología propuesta toma elementos de los modelos
tradicionales como las estructura funcional de la probabilidad de impago y de los modelos de
estructura de términos. En resumen, el presente trabajo presenta una nueva manera de extraer
el riesgo soberano que se encuentra implícito en los precios de mercado secundario de los
bonos elegidos.
ABSTRACT
In this paper we have suggested a new methodology to estimate the probability of
default of a country as a function of other macroeconomics variables. Such methodology is
based in the valuation of the prices in the secondary market of bonds issued by debtor
countries. We have chosen the Brady bonds because their institutional characteristics do not
depend on the issuer country which allows us to build a homogeneous panel. The
methodology proposed takes elements of traditional models such as the functional structure of
the probability and elements of term structure models. The paper demonstrates a new way to
extract sovereign risk, implicit in trade bond prices.